FM: Financial Management

• Topic 01

  Financial Management Function

  255 questions
• Topic 02

  Financial Management Environment

  254 questions
• Topic 03

  Working Capital Management

  234 questions
• Topic 04

  Investment Appraisal

  288 questions
• Topic 05

  Business Finance

  260 questions
• Topic 06

  Business Valuations

  288 questions
• Topic 07

  Risk Management

  265 questions
• Topic 08

  Employability and Technology Skills

  267 questions

A few questions from this unit, with the answer and a full explanation. The complete bank is available when you start practising.

1. Grupo Logístico Mediterráneo S.A. tiene acciones preferentes al 7% (nominal 5€) cotizando a 3,50€ y bonos al 6% (nominal 100€) cotizando a 98€. Tipo impositivo: 25%. El director financiero afirma que las preferentes son más baratas. ¿Es correcto?

   • A
     No es correcto. Kp = 0,35/3,50 = 10%. Kd (aproximación perpetua) = [6×0,75]/98 = 4,59%. Las preferentes (10%) son mucho más caras que la deuda (4,59%) porque los dividendos no son deducibles fiscalmente
     Correct answer
   • B
     No puede determinarse sin conocer la beta de las acciones preferentes
   • C
     Es correcto porque las preferentes no requieren reembolso del principal, lo que las hace más baratas a largo plazo
   • D
     Es correcto porque el 7% nominal de las preferentes es superior al 6% de los bonos, pero después de impuestos las preferentes cuestan menos
   Explanation

   Kp = dividendo/precio = (5€ × 7%)/3,50€ = 0,35/3,50 = 10%. Kd ≈ [6 × 0,75]/98 = 4,50/98 = 4,59%. Las preferentes son más del doble de caras. Dos factores: (1) las preferentes cotizan con un descuento significativo (3,50 vs nominal 5), indicando que el mercado exige un rendimiento alto, y (2) los intereses de la deuda son fiscalmente deducibles (ahorro del 25%) pero los dividendos preferentes no. La ventaja fiscal de la deuda es un factor clave en la estructura de capital.

2. Se ha descubierto que un error en la hoja de cálculo de valoración de una empresa objetivo provocó que Grupo Industrial Peninsular S.A. pagase un sobreprecio de 3 millones de euros en una adquisición. La investigación revela que el modelo fue creado por un solo analista, sin revisión independiente ni documentación de supuestos. ¿Qué marco de gobernanza de modelos debería implementar la empresa y cómo se aplican los principios del Código de Ética de ACCA a esta situación?

   • A
     Marco de gobernanza: (1) Segregación de funciones: quien construye el modelo no debe ser quien lo aprueba. (2) Revisión independiente obligatoria antes de usar cualquier modelo para decisiones superiores a un umbral. (3) Documentación completa de supuestos, fórmulas y fuentes. (4) Control de versiones con registro de cambios. (5) Verificaciones cruzadas y comprobaciones de razonabilidad. En cuanto al Código de Ética de ACCA: se aplican los principios de competencia y diligencia profesional (el analista debería haber verificado sus resultados) y el de comportamiento profesional (no implementar controles básicos no es aceptable).
     Correct answer
   • B
     La única medida necesaria es despedir al analista responsable del error y contratar a un experto externo que construya todos los modelos futuros, eliminando así el riesgo de error interno.
   • C
     El marco de gobernanza debe prohibir el uso de hojas de cálculo para valoraciones y exigir que todas las valoraciones se realicen con software certificado por auditores externos.
   • D
     Los principios éticos de ACCA no se aplican a errores de hojas de cálculo porque los errores técnicos no constituyen una falta ética; solo las decisiones intencionales de manipulación serían relevantes.
   Explanation

   Este caso ilustra la importancia de la gobernanza de modelos. El marco debe incluir: (1) Política de modelos: clasificar los modelos por materialidad e imponer controles proporcionales. (2) Segregación de funciones: creador, revisor y aprobador deben ser personas diferentes. (3) Documentación: mapa del modelo, lista de supuestos con fuentes, y descripción de las fórmulas clave. (4) Revisión independiente: verificación celda a celda para modelos de alta materialidad. (5) Control de versiones: historial completo de cambios. (6) Pruebas: comparación con modelos alternativos o cálculos manuales. Respecto al Código de Ética de ACCA: la competencia y diligencia profesional exigen que el analista verifique su trabajo; la objetividad exige no presentar resultados sin validarlos; el comportamiento profesional exige implementar controles razonables. Un error de 3M EUR por falta de controles básicos podría considerarse una violación de estos principios.

3. ¿Cuál es la principal ventaja de facturar en la moneda local de la empresa como técnica de gestión del riesgo cambiario?

   • A
     Permite obtener un tipo de cambio más favorable porque la empresa tiene el poder de negociación para fijar el tipo al que se convierte la factura.
   • B
     Mejora la imagen de la empresa en los mercados internacionales al demostrar confianza en la solidez de su moneda local.
   • C
     Elimina completamente el riesgo de transacción para la empresa que factura, ya que todos los cobros se reciben en su propia moneda funcional y no hay exposición a fluctuaciones del tipo de cambio.
     Correct answer
   • D
     Reduce el costo de los productos para el comprador extranjero, ya que elimina los gastos de conversión de moneda.
   Explanation

   Facturar en la propia moneda funcional (por ejemplo, en euros para una empresa española) transfiere todo el riesgo cambiario al comprador extranjero. La empresa española sabe exactamente cuántos euros recibirá, independientemente de las fluctuaciones del tipo de cambio. La desventaja es que puede hacer que los productos sean menos atractivos para los compradores extranjeros si prefieren pagar en su propia moneda, pudiendo afectar a la competitividad comercial.